建筑行业：瑟瑟寒风中绽放光芒

1、全年跑赢上证指数逾20%，“国十条”政策构成本年最大利好

2008年，在全球金融危机和“大小非”等不利因素的影响下，上证指数全年下跌65.39%，为十八年之最。在大盘的拖累下，天相建筑业指数全年下跌44.66%，跑赢上证指数20.73%，在天相行业指数年度涨幅排名中列第七位。

建筑业是典型的投资驱动型行业，今年全社会固定资产投资增速仍然维持高位运行，交通基建投资在铁路建设的带动下快速增长。在此背景下，2008年建筑业可比上市公司前三季度营业收入同比增长25.2%，净利润同比增长70.7%，全球金融危机和中国经济增速放缓对建筑业的冲击相对较小，2008年行业指数明显强于上证指数，其中在2月、9月和12月三个月与上证指数出现背离，逆市小幅上涨。在11月10日政府的“国十条”政策中，明确指出未来要加快基础设施建设投资，对建筑行业构成直接利好，之后的一周内建筑业指数上涨超过24%，11月建筑业指数跑赢上证指数13.55%，是相对涨幅最大的一个月。

2、隧道股份（600820行情,爱股,主力动向）最抗跌，中铁二局（600528行情,爱股,主力动向）掀起最大阶段行情

在天相建筑业32家上市公司中，剔除两家ST个股和2008年新上市的中国铁建（601186行情,爱股,主力动向），其余29家平均跌幅达到52.04%，其中跌幅最小的是隧道股份，跌幅为22.27%，而北方国际（000065行情,爱股,主力动向）和科达股份（600986行情,爱股,主力动向）市场表现最差，跌幅超过70%。在“国十条”政策出台后，基建子行业成为最直接受益者，在其后的一周内主要基建类上市公司涨幅均超过20%，其中中铁二局和龙建股份一周内涨幅超过40%，而非基建类企业只是跟随大盘出现小幅上涨。中铁二局自9月18日起两个月内累计涨幅达到151%，为建筑业2008年度最大的个股阶段行情。 3.铁路基建投资热点有望在2009年延续2008年以来，铁路基建投资明显加快，根据铁道部全国铁路工作会议的资料，2008年全年新开工项目超过80个，其中包括京沪高铁、向莆铁路、贵广铁路、京广客运专线等重点项目，总投资规模超过1万亿元，全年完成铁路基建投资额3,300亿元以上，同比增长86%。

截至目前，开工建设的新线里程已达3万公里，投资总规模达到2万亿元，2009年～2010年还将有2万公里新建铁路项目开工建设。根据铁道部工作计划，2009年计划完成铁路基本建设投资6,000亿元，拟安排新开工项目70项，总投资规模达1.5万亿元。2010年至2012年，全国铁路计划平均每年将完成基建投资6,000亿元以上，到2012年全国铁路营业里程将达到11万公里，相当于在现有基础上增加30%。在大规模投资的带动下，铁路基建行业未来业绩增长明确，我们看好中国中铁（601390行情,爱股,主力动向）、中国铁建等龙头企业2009年的投资机会。